1.3　研究思路与研究内容

1.3.1　研究思路

企业的成长离不开资金的支持和保障。没有了资金，企业就可能陷入困境，甚至破产倒闭。因此，为了获得生存和发展，企业需要做出合理的资金储备策略。企业财务决策或有关政策的制定必须与其所依存的外部环境相适宜。自21世纪以来，随着社会变迁和技术变革，企业所面临的环境充斥着巨大的不确定性。为了应对外部环境变化带来的冲击，企业必须要建立动态的弹性管理机制。在资金决策方面，财务人员应该改变以往经营过程中的刚性思维，树立财务弹性理念。具有财务弹性的企业在面对未来的不确定性时，能够迅速调动财务资源做出应对，从而实现企业价值最大化。但财务弹性的研究既有现实的需要，也是相关理论进一步发展的结果。因此，我们首先对其相关理论和文献进行梳理和回顾，从而发现本研究的契机，在此基础上通过理论分析和实证检验，对财务弹性的影响因素和经济后果展开研究。

具体来说，本书从社会资本视角，以银企关联作为切入点，首先，实证检验银企关联对企业财务弹性储备水平的影响，并结合我国特殊的产权制度背景，进行产权效应分析。其次，基于企业成长路径，分别探究财务弹性对企业内部成长方式——研发创新与外部成长方式、并购投资的影响，并结合银企关联，对财务弹性和企业成长的关系进行更深入分析。

每一部分都是首先在理论分析的基础上提出研究假设，其次利用相关数据进行实证检验，最后对研究结论进行小结。遵循先文献综述、理论探讨，再实证研究，最后结论总结的步骤，运用规范研究和实证研究相结合的方法进行现状分析、理论推演及结果分析。通过本研究，以期发现外部制度下的银企关联影响企业财务弹性储备水平的内在机理，以及二者有机结合下对企业成长的影响机制和实现路径。

1.3.2　研究内容

本书从企业社会资本视角研究银企关联和财务弹性对企业成长的影响，共分为七章，各章的主要内容如下：

第1章，绪论。主要阐述本书的研究背景、理论及现实意义，归纳并指出本书的研究思路和主要内容，说明所采用的研究方法及预期可能实现的创新点。

第2章，文献综述。围绕财务弹性、银企关联、研发投资和企业并购几个主题进行回顾和评述。关于财务弹性，主要从财务弹性的影响因素、储备方式及经济后果几个方面进行梳理与总结；关于银企关联，主要就银企关联在缓减融资约束和影响资金储备决策方面的相关文献进行简要的总结和回顾；关于研发创新，主要针对影响企业研发投资的融资因素，从融资来源和融资约束两个角度对相关的国内外文献进行梳理；关于企业并购，包括并购决策和并购支付方式两个方面，主要从融资来源角度进行了较全面的总结和回顾。本部分的文献综述为后续的实证研究奠定了文献基础。

第3章，理论基础及制度背景。本章主要分为基本概念界定、制度背景分析和理论基础三部分内容。首先，对本书涉及的几个基本概念进行辨析和界定；其次，就研究主题的背景和现状进行分析，包括上市企业财务弹性储备现状、企业内部成长现状和企业外部成长现状以及银企关系的制度背景；最后，对相关基础理论进行剖析，由此奠定了本书的理论基础。

第4章，银企关联对财务弹性的影响研究。属于实证研究的第一部分。首先，从银企关联视角，来探究财务弹性的影响因素，提出假设H1：在其他条件一定的情况下，企业财务弹性的储备水平与银企关联关系呈负向关系。其次，结合我国特殊的产权制度背景，对银企关联和财务弹性二者的关系进行深入研究，提出假设H2：相对于国有企业而言，非国有企业的银企关联对财务弹性的负向作用更显著。最后，结合财务弹性的影响因素，构建模型验证本章的假设，并区分不同融资约束和未来投资机会做进一步研究。

第5章，银企关联和财务弹性对研发投资的影响研究。属于实证研究的第二部分。首先，从融资约束角度，分析财务弹性对研发投资的影响，提出假设H1a：在其他条件不变的情况下，财务弹性越高的企业，其研发投资意愿越强；以及假设H1b：在其他条件不变的情况下，财务弹性越高的企业，其研发投资力度越大。其次，将银企关联和财务弹性纳入同一框架，探讨对研发投资的影响，提出假设H2a：当企业与银行之间存在关联关系时，财务弹性对研发投资意愿的正向作用减弱；以及假设H2b：当企业与银行之间存在关联关系时，财务弹性对研发投资力度的正向作用减弱。最后，结合研发投资的影响因素，构建模型，从研发投资意愿和投资力度两个维度验证本章的假设。在全样本回归的基础上，区分产权性质、环境不确定及不同货币政策进行分样本研究，检验财务弹性的创新效应是否受外部经济环境变化和企业产权特征的影响。

第6章，银企关联和财务弹性对并购活动的影响研究。属于实证研究的第三部分。本章分为两块内容，从并购决策和并购支付方式两个角度分别进行研究。对于并购决策，首先分析财务弹性对并购决策的影响，提出假设H1：在其他条件不变的情况下，财务弹性越高的企业，其发动并购的动机越大，并购频次更高。其次将银企关联和财务弹性纳入同一框架，探讨对并购决策的影响，提出假设H2：当企业与银行之间存在关联关系时，财务弹性对企业并购投资的正向作用减弱。在此基础上，结合并购决策的影响因素，构建模型验证提出的假设，并区分产权性质、环境不确定性及不同货币政策进行分样本研究。对于并购支付方式，首先研究财务弹性对并购支付方式的影响，提出假设H1：企业储备的财务弹性水平越高，并购时越倾向于采用现金支付方式。其次将银企关联和财务弹性纳入同一框架，探讨对并购支付方式的影响，提出假设H2：当企业与银行之间存在关联关系时，财务弹性对现金支付方式的正向作用减弱。在此基础上，结合并购支付方式的影响因素，构建模型验证提出的假设，并区分产权性质进行分样本研究。

第7章，结论与建议。总结本书的主要结论，从企业、政府和金融机构的角度，提出政策建议，从样本筛选、代理变量选择、克服内生性等方面指出本书的局限性，并结合本书的研究内容和局限提出未来研究方向。本书的研究思路与框架结构如图1-1所示。